分拆上市利弊解

　　文｜财新周刊 刘彩萍

　　分拆上市新规不满三个月，A股上市公司纷纷摩拳擦掌。

　　中国铁建（601186.SH）、上海电气（601727.SH）、上海建工（600170.SH）、紫江企业（600210.SH）、生益科技（600183.SH）和东山精密（002384.SZ）相继抛出分拆上市预案，另有30余家公司表态有意分拆上市，分拆上市正在成为一场资本运作盛宴。

　　分拆上市，是指上市公司将部分业务或资产，以直接或间接控制的子公司形式，在境内或境外资本市场上市的行为。分拆上市看上去是一种母子公司双赢的制度安排：对子公司而言，独立上市拓宽了公司融资渠道，降低对母公司的资金依赖，上市后在资本市场获得更合理的估值，同时也可实施独立的股权激励，提升经营者的管理效率；对母公司而言，过度多样化的内部结构会导致经营效率下降，业务分拆出去之后，母公司可以聚焦主营业务，提高核心产品的竞争力。