如何提高TFP生产率

　　 文丨陈昌华
　　 作者为瑞信证券中国研究部主管

　　中国地方债务已达到相当高的水平，但政府并没有降低基础设施投资以减少负债。纵观2014年前五个月的数据，基础设施投资增速未显示任何放慢迹象，它依然是需求增长的最主要动力，而出口、房地产投资和消费数据则令人失望。

　　我们将2014年全年基础设施投资增速预期从5%提升至20%。这种投资增长并非没有代价。随着更多的政府债务投入到经济增长中，中国经济增长的质量必然下降。虽然近期中央政府颁布一系列利好政策促进经济增长，如降低存准率，但这只能起到短期促进经济增长的作用，中国经济结构性增速放慢的趋势并未改变。