辨证施治“融资难、融资贵”

　　从市场的角度来看，配置资源应当是金融最重要的本质。既不可将金融简单化为一个普通行业或产业，也不可将金融简单化为“贷款”；从直接和间接融资的角度看，所谓的“融资难、融资贵”与“贷款难、贷款贵”是两个问题。

　　目前在中国，这一难题的成因至少包括以下几个方面：第一，国家“积极的财政政策”落实到地方，基本等同于“积极的投资政策”，“投资饥渴”与“供不应求”几成常态，这是导致全社会“融资难、融资贵”的关键原因；第二，房地产业持续“繁荣”，在信贷资源有限的前提下，对其他行业特别是民营部门、中小微企业产生巨大明显的“挤出效应”；第三，产能过剩行业的“沉淀效应”；第四，负债成本、风险溢价双升推高资金价格；第五，直接融资“瘸腿”带来“替代效应”，大量中小微企业将融资渠道定位于信贷市场，间接融资被迫“替代”直接融资。除上述因素，国有企业和地方融资平台的“财务软约束”问题，导致这类市场主体对资金价格并不敏感，造成资金市场价格扭曲、加剧了各类“挤出效应”，这也是“融资难、融资贵”的深层次因素。