主动降维应对互联网金融攻击

　　文丨温信祥
　　中国人民银行金融研究所副所长

　　面临巨大挑战

　　在互联网大数据时代，传统金融业面临的挑战确实是巨大的。

　　据经济学人杂志报道，全球最大的P2P企业刚刚上市的Lending Club营运成本是2.7%，而银行是6.95%，巨大的成本差距是新模式得以确立的重要基础，也是获得资本市场追捧的重要原因。Lending Club的贷款每年增长一倍，借款人主要用于偿还信用卡消费，从Lending Club借款的融资成本大约年化12%，而从银行借款则需要支付17%，因此帮助借款人节省了成本。2008年金融危机，对银行业的监管再度加强，不断进行压力测试，努力解决“太大而不能倒”的问题，限制了银行业的融资功能，催生出包括P2P在内的另类金融高速发展。在借贷领域，由于其高度发达的法治和信用体系，包括信息和信用成本的交易成本大大降低，互联网在金融市场呈现出强烈的去中介趋势。与国内互联网金融企业把网民作为主要投资者有较大区别，Lending Club四分之三的投资者是对冲基金等机构投资者。此外，Lending Club被监管要求和WebBank合作，债权人从Lending Club转变为WebBank，而WebBank受到美国联邦存款保险公司的监管，经营规范性和安全性较高。在美国，P2P这种去中介、“无资本要求的借贷”金融创新能走多远还有待观察，需要周期性考验。在中国由于法治和诚信水平的差距，去中介、“无资本要求的借贷”面临更大挑战。最近最高法院有关认识表示，即使P2P平台只是起到居间平台也要承担连带责任，P2P即使是信息中介作用也要承担一定的责任，这实际上要求P2P平台必须保持和业务量相当的资本和风险拨备。