详解两融冲击波

　　杠杆上的牛市尽显喜怒无常的本色。

　　证监会1月16日公布券商两融业务监管措施后，上证指数在1月19日（周一）收跌7.7%，创六年多以来最大单日跌幅；同时沪深300指数期货也出现罕见的跌停。当晚证监会紧急澄清有关措施细节，对市场预期进行了缓和对冲，1月21日金融股全线反弹，三个交易日指数波动242点。

　　随即，市场舆论将矛头指向证监会，认为此次大跌和急剧反转是政策市延续的又一次注脚。但不可忽视的是，2014年11月以来A股经历了一轮急速上涨之后，本已积聚下跌动能，各类杠杆工具的应用则可能使得这种波动更加频繁和剧烈。