财政-金融一体化改革

　　 文丨陆磊
　　 中国人民银行研究局局长

　　在当前或许今后相当长的时间内，我们对经济波动的原因及其管理的认知仍然是表层而粗浅的。究其因仍然是理论的薄弱或误入歧途。比如，在短期，需求管理与菲利普斯曲线构成了主流认知体系——即在总供给滞后调整的前提下，总需求和需求结构决定了增长、就业和稳定。因此在政策响应上，逆周期需求管理是惟一手段。但是，这势必引起中期供给变化：如果我们通过外生的财政或货币手段人为增加需求，则在中期，供给曲线势必因需求增减而在生产函数（技术）既定的前提下相应平移，但受到要素投入量的制约。

　　或许这说得过于理论化，那么，以一个简单的例子来说明就再浅显不过了：比如当通过购置税补贴（财政政策）或优惠利率分期付款（消费信贷政策）鼓励汽车消费，则在即期会形成对汽车厂商的新增订单信号，并进而构成其扩充生产能力的激励，因而在中期形成供给增加；而长期影响是，不断诉诸短期政策外生调节，势必导致微观经济部门景气总是与资源投入量有关，而内生经济增长理论所强调的要素“质”的提升（包括人力资本、资源和环境）、转方式和调结构就无从谈起。这一影响进入超长期，我们会惊讶地发现，整个经济体陷入了对政策当局短期调节的过度依赖。