评级下调背后的长短期分化

　　文｜财新周刊 邢昀

　　进入3月以来，关于中国经济的消息喜忧参半：一方面，各种高频指标显示中国经济有企稳迹象，3月采购经理人指数亦反弹超预期，经济似乎随季节一起步入了“小阳春”；另一方面，对中国经济的担忧似乎有增无减，一个月之内，三大国际评级机构中有两家将中国主权评级展望由稳定下调为负面。

　　出现这一反差的原因是什么？多位研究者认为，中国经济的短期和中长期走势正在出现分化。好消息主要来自于短期，中长期不确定性仍然存在。

　　目前市场普遍预计，受前两个月经济增长疲软的影响，一季度经济增速会低于去年四季度6.8%的水平。不过，3月经济已经有所反弹，后续仍将呈现往上走的态势，短期好转可期。穆迪、标普在下调中国主权评级展望则主要基于中长期。他们认为，中国经济发展失衡，潜在的财政、金融风险有可能继续集聚，结构性改革目前进程相对缓慢，或将导致中国经济后续发展乏力，无法走上可持续之路。