【编辑絮语·王烁】负利率之后

　　本期值班主编 王烁

　　艾智仁（Armien Alchian）说：“任何社会只要有这三点，利率就不可能是零。”

　　第一，相同数量的话，今天就消费比明天才消费要好。现在的一杯冰茶还是明天的一杯冰茶对现在口渴的你更有价值？第二，相同数量的话，确定能获得比不确定要好。就算认为明天的冰茶跟今天有同样价值，但是到明天之前，很多事情可能发生：你可能把钱丢了，你喜欢的那家冷饮店可能关门。第三，资金能用来增加产出。

　　世界得变成什么样，上面这三条才会不再成立？前两条是人性也是公理：其他条件不变，则即期消费比远期消费更有价值，确定比不确定更有价值。只有第三条在极端情形下可能会短暂出现。人们对未来预期极为悲观，于是减少生产，从而减少对于资金的需求，强烈到对冲掉前两条还有余。