文｜财新周刊 霍侃 吴红毓然 李雨谦 见习记者 王辛夷

　　三季度首月，中国经济仍然晦暗不明。

　　承接之前内外增长引擎动力减弱的趋势，民间投资继续探底，基建投资也显乏力。财政支出和信贷投放双双回落，银行苦于贷款难投放，而由现金和活期存款构成的狭义货币（M1）增速持续攀升。“资产荒”下，不情愿走向实体经济的资金在类金融资产间游走，从房地产到债市，资产泡沫此起彼伏，风险也在酝酿。

　　对于消费、投资、出口同比增速全线出现下滑的现象，国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁对财新记者表示，这说明需求端下行压力很大，可能会对未来几个月的生产端形成压力。