【封面报道·上篇】私募债里的魔术

　　文｜财新周刊 吴红毓然 杨巧伶 林金冰
　　图｜财新周刊 罗莉兰

违约接踵而来

　　经济下行期，违约在所难免。2016年底的这起横跨地方交易所、保险、银行、互联网金融诸多领域的违约事件，规模本不算大，但案例相当典型。

　　此次事件的源头，是总部位于广东惠州市的侨兴集团有限公司（下称侨兴集团）。这是一家以终端通讯产品起家的家族企业，两年前便因有产业周期问题，陷入资金周转困难，出现了借新还旧、饮鸩止渴的苗头。

　　上世纪90年代起步、发家于珠三角，侨兴集团早年风光一时。现年64岁的创始人吴瑞林，原有“电话机大王”之称，1992年在惠州创建侨兴品牌，三年后组建侨兴集团，主营业务为电话机等终端通讯产品的生产及销售。手机行业资深人士告诉财新记者，侨兴集团与步步高（002251.SZ）、TCL集团（000100.SZ）一样，在电话机年代曾获利颇丰。