货币创造、资本约束与防控金融风险

　　文丨孙国峰
　　中国人民银行金融研究所所长

　　解决三大“失衡”——金融和实体经济之间的失衡、实体经济内部的失衡、房地产和实体经济之间的失衡，这是2016年底的中央经济工作会议提出的目标。2017年，在继续推进供给侧结构性改革、改善实体经济内部失衡的同时，金融领域通过实施稳健中性的货币政策以及加强宏观审慎管理与微观审慎监管等一系列政策措施，在防控金融风险方面取得了明显成效，但金融风险问题还没有完全得到解决。

　　2017年底的中央经济工作会议强调，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，并提出要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环。这揭示出金融风险产生的深层原因是三大循环中出现不畅；要从根本上防范金融风险，就需理顺三大循环关系，其中最重要的是金融和实体经济间的关系。