探索中美分歧下的可行性

　　文｜陈昌华
　　瑞信证券中国股票策略主管

　　5月初美国财长率团访华，中美各自开出清单。尽管双方愿意留在谈判桌上，但都坦承分歧很大。这场贸易战发生在中美互疑加剧的大背景下，很可能旷日持久。作为挑起矛盾的一方，美方这份清单可谓是漫天索价，譬如两年内缩小逆差2000亿美元的目标缺乏理性，遏制中国科技发展的意愿也缺乏正当性。无论中国是否喜欢，这是解决问题的起点。

　　美国是货物贸易的净进口国和服务贸易的净出口国，贸易的结构性失衡长期存在，中美贸易是这种失衡的鲜明体现。2016年，美国货物贸易总逆差7368亿美元，服务贸易总顺差2477亿美元。其中，美对中货物贸易逆差3470亿美元，占货物贸易总逆差近一半；美对中服贸顺差为380亿美元，仅占总服贸顺差的15%。若以中国在全球（除美国外）国民生产总值中占比20%为基准，无论是货物贸易还是服务贸易，都偏离合理水平，宏观上看的确存在调整的空间。