如何看待上市公司股票回购热？

　　文｜高占军
　　中信证券原董事总经理、哈佛大学访问学者

　　今年以来，无论中国还是美国，都出现了上市公司股票回购热。美国上市公司已宣布的股票回购额高达7540亿美元——据高盛分析，全年可达1万亿美元，较往年大幅增长。而在中国，有超过700家公司宣布了回购预案，超过500家实施完毕，实施金额250亿元，接近此前三个完整年度的总和，称之为“史上最大规模的回购潮”并不为过。

　　上市公司回购股票的原因很多，包括改善资本结构、提升每股盈利水平、回馈股东、股价低迷时提振信心甚至自救等。回购股票后可以注销，也可以“库藏”起来以备他用，比如在资金匮乏时卖出筹资或发行可转换债券，以及实施股权激励计划。两种情况下都会减少发行在外的股票，缩小计算每股收益的分母。