社论|切莫轻慢财政纪律

　　全国“两会”召开在即，中国是否可以推行财政赤字货币化，不期然引发学界一场争论。有学者提出，可用发行特别国债的方式，实现赤字的货币化。对此建议，有条件赞同者有之，更多学者则表达了明确的反对意见。我们认为，赤字货币化的口子不能开，应切实增强货币政策的独立性；即便在新冠疫情严重冲击经济之际，也不可轻慢财政纪律。

　　赤字货币化并非新现象，尤其在信用货币出现后，不少国家曾有此操作。其弊端显而易见：容易引发通货膨胀，危害国家信用。中外均有惨重教训。目前这场争论多围绕狭义的赤字货币化展开，即中央银行直接从一级市场购买国债，以帮助财政部门融资，弥补财政赤字，并借此放出基础货币，实现信用扩张。无论具体技术细节如何设定，这一操作牺牲货币政策独立性、破坏财政纪律的实质不会改变。上世纪70年代出现的“滞胀”，促使主要经济体赋予货币政策自主权，以此约束政府财政行为。全球金融危机以来，不少国家纷纷推出量化宽松政策。为了应对新冠疫情，美联储推出无限量QE，直接买入国债、商业票据和证券等，非常规的货币政策俨然走向常态化。近期国内围绕财政赤字货币化的争论，与此不无关系。但是，有专家指出，美联储如此行事的底气在于美元是头号世界货币，是其他经济体攀比不起的。