财新周刊｜战略投资的分拆上市创新

　　文｜财新周刊 刘彩萍

　　八折锁定18个月的“战投友好版”定增之路难产后，竞价定增成为2020年市场主力；虽然锁定期仅有6个月，但定价基准日为发行期首日，打了八折的定增风险仍在。不过，这一切在2020年都被不断上涨的指数吞没，竞价定增规模爆发。与此同时，不断有机构探索战略投资上市公司子公司，并寻求分拆上市，形成“战投+分拆上市”新路径。

　　2019年12月13日证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称《若干规定》）后，“A拆A”规模不断扩大，截至2021年1月25日，已有63家A股上市公司披露了分拆上市计划。战投不再紧盯A股上市公司，而是转而求其次——瞄准上市公司子公司，子公司再通过分拆上市为战投提供了新的退出路径，收益也更为可观。