【编辑絮语·凌华薇】理解改革的复杂性

　　本期值班主编 凌华薇

　　近期华融债因为外媒报道再度非理性下跌，这或是因为一些境外投资者不太理解中国的国情所致：金融改革事项的复杂性和华融外债的流动性无虞，两件事在很长一段时间内完全可以并存；而如此波动之下，一些接近或能理解内情的投资者会利用信息不对称“发现”交易机会。

　　华融的重组进展有其发展逻辑和过程性，并没有一位“幕后总导演”在运筹帷幄。发生在华融与各主管机构之间的这场多方博弈，目前还在变化与行进中。目前可知的是，华融因为赖小民案而制造的窟窿需要消化，针对年报推迟后要在六个月内公布的硬约束，华融需要妥善处理；相关问题并非孤案，事实上，AMC（资产管理公司）的体制缺陷已被当局所意识到，但应作如何解，目前还没有找到明确的解决方案，也未放到要解决的优先级上来。