专栏｜从价值投资到价值观投资

　　文丨石磊
　　吸引子科技董事长

　　如果你还是觉得ESG可持续发展投资只是个噱头，跟投资收益没什么关系，那你就是在闭着眼走路，因为社会价值观的改变已经深刻改变了资产的价值。如今，做价值投资已经不能仅靠经济视角的惯性，必须回溯到价值观。

　　“市场价格总会向资产的内在价值回归”，这是价值投资的核心观点。内在价值是什么？得到的答案会是，“资产的内在价值是资产未来现金流的贴现值”。这样的答案固然实用，但没有触及本质。

　　未来现金流是怎么来的？说到底，就是产品未来供需情况的反映，而研究供需的学科是经济学。“经济学之父”亚当·斯密除了《国富论》，还有《道德情操论》，前者从自利的经济人出发，成为开创性的经济学著作，后者从正义与克己的社会人出发，成为著名的伦理学著作。