财新周刊｜地产债怎样才发得出去？

　　文｜财新周刊 王娟娟 陈博

　　房地产低迷至今逾一年，开发商原本惯用的资金滚动周转逻辑全然改变，曾经得心应手的债市融资，如今困难重重。

　　房地产此轮资金困局发酵于2021年年中。随着当年9月中国恒大（03333.HK）、花样年（01777.HK）等先后被动、主动出险，房地产行业爆发信用危机，境内外再融资陷入困境。至2022年上半年，哪怕是尚未出险的民营房地产企业，在手现金也颇为“拮据”，普遍面临巨大的偿债压力。