财新周刊｜达利欧：中美如何实现“和谐去杠杆”

　　文｜财新周刊 王力为

　　“美国及多数主要国家⋯⋯正处于它们‘大债务周期’的后期阶段。如果不以某种方式加以控制，发生一场人们不想要的重大债务重组的概率非常高——未来五年内发生的概率约65%。”美国桥水基金创始人瑞·达利欧在2025年7月出版的新书——《国家为什么会破产：大周期》中如此预测。

　　在书中，这位有50多年经验的全球宏观投资者，以研究揭示历史规律：大债务周期通常横跨约80年，上下浮动约25年。因此他仔细研究了过去100年中所有重大债务周期，并对过去500年中的更多案例粗略考察，发现1700年以来存在的约750个债务/货币市场中，仅有约20%得以存续，而幸存下来的市场都出现了严重的货币贬值。