财新周刊｜险企“长股投”的代价

　　文｜财新周刊 吴雨俭

　　一段时间以来，保险公司扎堆投资银行股，大部分是看中了其低估值、高股息的稳健投资价值，但也有一些险企运用计入“长期股权投资”（下称“长股投”）这一财务技巧，实现短期迅速美化报表的目的，这一操作尤其受到部分急需提升账面质量的险企欢迎。

　　最新的案例是大家保险斥资上百亿元，购入兴业银行（601166.SH）逾3%的股份。

　　从会计原理来看，长股投的初衷是以“稳定”为核心，通过成本法或权益法核算，不随股价波动调整公允价值。这与保险资金“长期持有、追求稳健”的投资逻辑颇为契合。不仅如此，按照会计记账规则，保险公司在买入市价低于净资产的股票（以市净率PB＜1，即“破净”的银行股为代表）并派驻董事后，便可以立即增厚当期利润和净资产，迅速在账面上实现一笔可观资产，当然这笔资产仅仅是“纸面财富”。