适度的经济刺激政策仍然必要

　　文｜何帆
　　财新传媒首席经济学家

　　2008年全球金融危机爆发之后，中国政府迅速反应，在2008年年底即推出了刺激经济的财政政策，2009年继续实行扩张性的货币政策。这一政策组合习惯称为“4万亿”刺激政策。“4万亿”刺激政策的出台，使中国免于一场硬着陆的经济危机，但也带来了一系列弊端：投资率继续提高、中国经济内外失衡变本加厉；政府大量投资于基础设施、资本密集型产业，甚至房地产，带来了产能过剩、地方债务扩张和官员腐败等问题；过于宽松的货币政策和金融监管导致金融体系的杠杆率激增，加大了潜在风险。由于引发了诸多问题，“4万亿”刺激政策一直备受诟病。也正是基于对“4万亿”刺激政策的反思，此后的宏观经济政策才能坚持稳健的基调。