【舒立观察】以协调监管防范债市风险

　　债市明显回暖，风险正在积聚。进入7月，债券一级市场发行利率和二级市场收益率均显著下行。一季度信用债频繁违约的冲击似乎已经淡去，其实，债市信用环境并未根本好转：东北特钢债券已连续七次违约，云峰集团债券也很可能迎来第六次违约。7月26日召开的中共中央政治局会议强调，要有效防范和化解金融风险隐患。有市场人士警告，“债市陷阱”已进入最后关头，这或许过于悲观，然而，对债券市场无疑应密切关注。

　　7月15日以来，长端利率债收益率下行约5个基点， 10年期国债收益率已经跌破2.8%关口。不过，债市回暖更多靠大量流动性和加杠杆支撑，一旦流动性面临短期冲击，或发生违约“多米诺骨牌”效应，根基脆弱的债券牛市很可能快速崩塌，甚至引发系统性风险，宛如一年前的股市。