从影子银行走向多策略

　　文｜石磊
　　吸引子咨询董事长

　　今年二季度后，金融监管的全面收缩，席卷整个资产管理行业的大检查开始了，已经使得苦撑规模没有任何意义，资产必须清理。这意味着，这次调控绝非是三年一次的周期性流动性调控，而是一次全面的金融整顿，俗称“金融去杠杆”。

　　自2012年以来，企业部门经历了痛苦的调整，目前部分行业已出现产能集中化、库存合理化的趋势，现金较为充裕，负债期限较长，负担相对居民部门和地方政府最小，所以金融去杠杆对实体经济的传导将较慢，整顿持续的时间也可能较长。但金融收缩必对市场有重大影响，而且这种影响可能不是逐渐显现，尤其对于连接着居民部门和地方政府的房地产行业，这个影响将持续至2018年。