经常项目顺差萎缩何足虑

　　文｜财新周刊 彭骎骎

　　中国的经常项目顺差在维持了长达66个季度之后，于2018年的第一季度被打破。一季度的大幅逆差，导致了2018年上半年录得逆差293亿美元，为有记录以来最大的经常项目半年逆差，引发市场关注。

　　国际收支平衡表包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户三大部分，其中经常账户主要由货物贸易、服务贸易组成，反映国际贸易带来的国际收支变化；资本与金融账户反映国际投资活动带来的国际收支变化。

　　从1994年至2017年，中国的年度经常项目一直保持高额顺差。特别是从2004年开始，经常项目顺差加速走高，至2008年达到峰值4205.7亿美元。之后，经常项目顺差在波动中萎缩，2017年的经常项目顺差为1648.8亿美元，与2008年相比缩水六成。与此同时，经常项目差额占GDP之比也呈现同样的波动，在2007年接近10%的峰值之后一路下降，至2017年降为1.35%。因此，过去十年，无论是绝对值还是相对值，经常项目顺差都显著收缩。