专栏｜凶猛猪价掣肘货币政策？

　　文｜陈昌华
　　瑞信证券中国股票策略主管

　　今年《政府工作报告》在设定2019年的经济发展目标时，维持了3%左右的年度居民消费价格涨幅目标。9月，居民消费价格指数（CPI）延续环比上涨的趋势，同比涨幅达3%。这是近年来罕见的——最后一次触及3%以上的区间是在2013年11月。

　　本轮消费价格上涨的驱动与六年前相比有诸多相似。首先，核心CPI和非食品价格上涨较CPI都更加温和。剔除能源和食品价格的核心CPI在2013年11月和今年9月分别同比上涨1.8%和1.5%，非食品价格在以上两个月的同比涨幅分别是1.6%和1.0%，均处于合理范围内。其次，工业品出厂价格指数（PPI）在六年前和现在都处于较弱水平。2013年11月和今年9月的单月PPI分别同比下降1.4%和1.2%。第三，食品都是推动CPI上涨的核心因素，本次尤为显著。2013年11月，食品价格上涨5.9%，而今年9月，食品价格的涨幅已达11.2%。今年一个最大且最不可料的因素是猪肉价格的暴涨——9月猪肉价格同比涨幅已达69.3%，作为猪肉替代品的牛羊禽肉也上涨了14.7%到18.8%不等，水产品和蛋类的价格则上涨了2.9%和8.2%。