【编辑絮语·凌华薇】盐湖股份重整的成本

　　本期值班主编 凌华薇

　　经济有周期，企业也有生命周期。经济周期下行与投资失败两相叠加，企业难免资不抵债。市场化债转股的机会由此而来，核心在于相信企业的主业仍有前景，债转股可减轻当期的利息负担——原股东的股权被稀释，企业有机会焕发新生。

　　企业重整和债转股的成本，如何在股东、债权人合理分担？这需要厘清企业失败的原因。如果主要是控股股东和管理层的原因，就一定要引入新的战略投资者，让原控股股东退场，股东权益稀释，把企业让给新的战略投资者和他们引入的管理者。但企业失败的原因千差万别，除了管理因素，往往还有其他原因。比如近期青海盐湖股份公司尚未资不抵债就启动重整的案例，就为多年来罕见，也颇有典型意义。