专栏｜A股反弹与人民币升值：孰因孰果？

　　文丨徐小庆
　　敦和资产管理有限公司宏观策略总监

　　2021年5月中旬以来，A股出现了一轮反弹，同时人民币汇率加速升值，突破6.4关口。此时有观点认为，中国央行可能通过汇率升值的手段来缓解输入型通胀压力，升值预期驱动外资涌入A股市场，推动了股市和汇率的双双走强。

　　当然，政策引导人民币升值抗通胀的观点，已被央行上调外币存款准备金率证伪。本轮通胀主要体现在原材料端，中下游行业难以将成本压力传导至终端品价格。因此，应对通胀的目标是帮助中下游企业缓解经营压力，而非抑制终端需求；升值对工业企业成本上涨的缓解作用未必明显，反而或导致出口竞争力的下降。