专栏｜资产变迁与财富管理变革

　　文｜石磊
　　吸引子科技董事长

　　中国资产的风险收益特征正发生趋势性变化，而且不再只是周期性的，将是长期趋势性的。整个资产管理和财富管理行业都将受此影响，发生深刻的变革。

　　这一趋势性变化并非刚刚发生。2016年，中国制造业产能利用率开始趋势性回升，产能利用率回升推动投资回报率的回升，因此股票资产最重要的收益来源——股东回报率也因此出现趋势性回升。原本2016年应该形成A股长期牛市的起点。

　　但随着2017年中国的金融供给侧改革，影子银行体系剧烈收缩，引发信用急剧收缩，打翻了股票资产的另一收益来源——估值，带来了2018年A股大熊市。