专栏｜中美货币政策转向对资产影响几何

　　文丨陈昌华
　　Aletheia Capital中国策略分析师

　　从2020年下半年开始，中国货币政策开始适度收紧，而美国货币政策却维持相当宽松的状态。以十年期国债利率为例，人民币利率在过去一年都比美元利率高1.5个百分点左右，加上这期间中国货物出口增长强劲，而服务业进口（如中国人到海外读书）又受到疫情和东西方关系等负面因素影响，中国的外汇供应充裕，因此人民币汇率从1美元兑7元人民币上升到现在的6.4元人民币左右。然而，这种情况在2022年可能出现转变。