专栏｜融资结构制约稳增长效果

　　文｜余永定
　　中国社会科学院学部委员

　　在有效需求不足时，政府往往希望通过加强基础设施投资，创造“挤入效应”，以带动经济增长。中国扩张性财政政策的核心内容是组织和支持地方政府和企业，特别是国有企业加大基础设施投资。

　　但是，基础设施投资能否顺利实施、能否有效推动经济增长，既要受到防疫政策等外部条件的制约，也有赖于能否解决一系列操作问题。基础设施投资的融资结构和专项债使用管理等，就是操作层面的两个突出问题。

　　理论上，基础设施投资资金可以完全由政府一般公共预算提供，如果一般公共预算出现财政赤字，可以通过发行国债来弥补。由于担心增加政府显性债务、产生道德风险等问题，中央政府希望尽量减少预算内融资。