专栏｜人工智能泡沫如何改变社会

　　文｜石磊
　　遂玖资产合伙人

　　10月以来，几乎每家投资机构都在研究人工智能（AI）行业是否已现泡沫，并与历次泡沫对比，希望给当前阶段定位。从资本周期的角度看AI行业，很多人认为目前与1999年的互联网泡沫接近，处于资本开支猛增、需要依靠外部融资，但尚未进入到庞氏融资阶段。

　　泡沫化是一种系统的动力学机制，其表象可能千千万，也未必每次都从同样环节破裂，但其动力机制往往可被一系列的正反馈叠加一些滞后的负反馈刻画出来。

　　2025年以来，AI生态圈中各生态位出现了强绑定特征，这是正反馈的一种特征，系统的脆弱性正在增加。在正反馈加速过程中，找到那些最为脆弱的环节和它的反馈信号，就成为关键。