封面报道｜AI泡沫之辨：大投资大裁员下的贪婪与恐惧

　　文｜财新周刊 刘沛林 杜知航

　　被称为“Mag7”（Magnificent Seven）的美国七家科技巨头——苹果、谷歌、Meta、英伟达、特斯拉、亚马逊和微软，是近三年拉动美股乃至美国经济增长的核心引擎。

　　2023年以来，美国科技圈持续高热：生成式人工智能（AI）爆发，科技巨头业绩持续超预期，AI基础设施投建需求旺盛，公司股价、估值飙升。包含科技等新兴产业的纳斯达克综合指数，从2022年底的万点附近，一路拉涨到2025年10月底的24000点新高，涨幅超过140%；同期，覆盖美股80%市值的标普500指数涨幅也超过七成。