财新周刊｜TRS暗门收紧 跨境收益互换风险几何

　　文｜财新周刊 岳跃

　　2026年6月23日下午，一篇题为《谁来承接“富途难民”》的文章在网上热传。该文称，在富途、老虎和长桥这类跨境投资通道被关闭后，还有一条“漏网之鱼”——可实现跨境投资的总收益互换（Total Return Swap，TRS，亦称为收益互换）的业务，正被各路配置海外资产的私募基金争抢额度。

　　近日，监管出手，收紧了这条隐秘出海通道。6月23日晚间，多家开展TRS业务的券商接到监管窗口指导，暂停私募证券投资基金跨境TRS新增规模，存量业务正常到期后平仓。