专栏｜全球储蓄不足与货币价值重估

　　文｜石磊
　　遂玖资产合伙人

　　30年美国国债收益率在2026年7月突破了震荡三年之久的区间上沿，使得全球金融市场的目光再度聚焦于美国金融循环的可持续性。这次美债收益率上涨与以往的通胀压力驱动不同。当前美国通胀压力暂时稳定，驱动美债收益率上涨的是实际利率，30年期美债实际利率已经突破3%，这是近20年有记录以来的最高值。

　　实际利率大幅上涨主要是全球储蓄不足带来的，特别是美元循环体系内的储蓄不足。当一个经济体的储蓄无法支撑其投资需求时，就会向其他经济体融资，这体现为国际收支中的经常项目赤字。