财新周刊｜人民币升值9%之后

　　文｜财新周刊 王石玉

　　本轮人民币相对美元的升值周期已有一年半，并且似乎仍有动力继续。

　　2025年初，人民币对美元汇率逐渐转入升值通道。当年4月美国总统特朗普在第二任期伊始便打响全球关税战，人民币对美元汇率一度承压，其间触及前一轮贬值周期的“终点”近7.35。随后，受益于中国出口的强劲韧性以及市场利空情绪的集中释放，人民币汇率很快开始反弹升值。到2025年底，人民币对美元汇率已经收复7.0，较2025年4月末升值4.6%。