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【编辑絮语·凌华薇】救市究竟救什么

来源于 《财新周刊》 2018年第42期 出版日期 2018年10月29日
可以听文章啦!
如何挽救市场信心?股市内外,如何抉择?
本期值班主编 凌华薇

  时隔三年,A股救市重现。但这次所谓流动性危机的机理,和三年前颇为不同。

  从宏观资金面的角度观察,对影子银行和问题金融机构的清理,造成将资金从银行体系搬家的速度明显变缓,这势必影响股市的流动性。

  但清理影子银行并走向正轨是早就应该做的事,金融机构借此涅槃,也需要为之前的盲目付出相应的代价。昔日那些市场大金主并不是真的富可敌国,而是不择手段,才可“高效”撬动银行资金搬家。比如“明天系”隐秘复杂、无往而不胜的金融机构、官员控制术;国有大型金融机构如赖小民治下的华融以国家信用之便融资,给特定民企输血、个人牟利;或是安邦这种借用银行理财通道疯狂吸纳低成本银行资金的做法,违法违规、无法无天,于理于法,都不可持续。在A股畸形的流动性输血机制被阻断后,需要重塑健康的市场机制,需要警惕前述做法卷土重来,借尸还魂;监管政策更不可出现明显倒退和反复,丧失基本立场和原则。

版面编辑:刘明晖
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