【编辑絮语·凌华薇】央财关系进退之间

　　本期值班主编 凌华薇

　　央行和财政的关系问题，在几年前就有过一次事关赤字货币化的大辩论；近期因为《政府工作报告》披露央行2021年上缴财政结存利润上万亿元，引发各类解读。

　　首先央行有账面利润并不奇怪，因为负责货币发行与经营的央行，会获得铸币税。但正如央行专家指出的，铸币税的概念只是来自经济学、金融学的理论。实际上央行利润有多少，取决于资产结构；而如何核算、上缴多少，则取决于央行与财政部门的协商。

　　与美联储80%是国债、利润相对容易计算不同，中国央行的资产结构相对复杂，利润的统计也要复杂得多，波动性也更大一些。从公布的资产负债表可观察到，中国央行的资产约三分之一为外汇储备、约五分之一是国债，还有一大块为再贷款的收入和损失。后者有相当大一部分类似于黑箱，原因是多年以来，央行承担了相当大一部分应由财政部门承担的损失，属于财政变相透支，比如政策性再贷款损失的长期挂账，两次国有银行改革中财政部为注资而发行、由央行安排认购的国债等。