VC过冬方法论

　　文｜财新周刊 屈运栩 刘晓景

　　“我做投资21年，今年上半年是第一次感受到这个冬天很寒冷。”今日资本创始人徐新在最近一次公开演讲中以近期盛行的“寒冬论”开场，然后马上又提醒在场数百创业者：“这不是资本的冬天，而是真正的增长乏力。”

　　2014年到2015年上半年，在A股市场“破万点”的高涨情绪中，前两年杀入的新兴人民币基金在创投的“募投管退”各个层面都开始“创新”：高净值人群入场，成为VC（风险投资）LP（有限合伙人）的门槛低至100万元甚至10万元；一期基金年限短至五年，私有化专项基金年限甚至只有三年；一期基金管理40个-50个项目；二期基金不再跟投项目⋯⋯人民币基金的“新玩法”让美元基金管理人大开眼界。