券商资管：从放养到收缰

　　文｜财新周刊 岳跃 刘彩萍

　　因监管放松而陡然兴起的证券公司资产管理业务，野蛮扩张近四年，从1.89万亿元变为15万亿元的规模，在证监会管辖的各类资管业务中排名第一。然而，一路走来，超七成的通道业务被监管诟病，无视规则的市场行为挑战监管底线，“放养”之后的各种风险敞口开始集中暴露，监管层正全面加速收紧，倒逼券商资管回归资产管理的本源。

　　今年7月底8月初，两周不到的时间里，国泰君安、中航证券、爱建证券三家券商因资管业务违规，先后收到地方证监局的罚单。与此同时，券商资管计划在“宝万之争”中引起的市场争议，也受到监管层关注。更早之前，甚至还有券商资管计划深陷骗局被罚。