财新周刊｜房地产并购拉锯战

　　文｜财新周刊 陈博 彭骎骎

　　地产行业先后遭遇“三道红线”、房地产贷款集中度管理双重调控，2021年下半年开始，各地又对预售资金加码监管，行业形势一直不振。2021年7月之后，各地一手房销售持续萎靡，房企自有资金来源告急。及至2021年三季度，房企债务频频爆雷，行业陷入信用危机，再融资受到冲击，资金拮据的阴影始终笼罩在房企头上。

　　这一轮遇困的开发商都是近年发展快速、负债率比较高的头部民营房企。资金滚动周转循环模式出现卡顿，为增补现金流，出险房企与高压房企纷纷放售资产自救，市面上待售资产规模剧增。

　　但直至四个月后，房企之间的收并购才终于有了起色。2022年1月24日至今，雅居乐（03383.HK）、世茂集团（00813.HK）、融创中国（01918.HK）、中国奥园（03883.HK）、花样年（01777.HK）等遇困房企旗下多个项目均成功交易。这批买家以央企和地方国企为主，少量优质民企亦现身参与。