财新周刊｜债牛还能持续多久

　　文｜财新周刊 王石玉 全月 范浅蝉

　　债市经历了三个月的火热行情后，自2024年3月以来多空力量初现博弈，债券收益率有所回升。这是否意味着债券牛市将按下暂停键？交易热情持续升温的背后，又蕴藏着哪些风险？

　　2023年12月以来，10年期和30年期国债收益率持续下行。至2024年3月6日，10年期国债收益率收盘报2.280%，创历史低位；次日30年期国债收益率收盘也触及新低，报2.434%。在此期间，二者收益率的最大跌幅分别超过39个基点（BP）和51BP。由于债券发行时的票面价格固定，到期收益率下行，意味着债券交易价格上涨，是牛市的特征。