最新财新周刊｜创新药盈利之后

　　文｜财新周刊 陈曦

　　“当年公司A股IPO（首次公开募股）的时候，股吧里很多投资者是不理解的：‘一个亏损的公司怎么可以上市呢？’”一家创新药企人士向财新回忆几年前遭受过的质疑。如今，截至2026年中报季，实现扭亏为盈的中国创新药企数量进一步增加，产品商业化销售、BD（商务拓展）首付款和里程碑付款等多种收入提升，驱动创新药企扭亏。

　　同时，进入2026年，市场投向创新药行业的目光更为理智，净利润转正的数据之下，扭亏路径差异、业绩质量和盈利可持续性等问题也被快速提出。