油价下行的背后

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　　一个月以来，国际市场的原油价格暴跌20%以上，迅速从100多美元/桶跌到了80美元/桶附近，这是两年跌幅集中于短时期发生。

　　过去和未来1至2年，石油供求平衡的移动首先来自供给端，美国页岩油气的影响可能被高估，真正的因素是伊朗回归国际市场和伊拉克、利比亚恢复生产；需求端的变数不大，最大的不确定因素是埃博拉病毒；沙特的策略选择和执行力度是另一个重要因素，沙特可能会以石油为武器，开展对伊朗的遏制，并通过增产原油来维持原油价格。一来，沙特作为OPEC最大的石油生产国，需要长期的可预期、可控制的石油和能源价格，以更好规划自身油气开采和长期预算平衡；第二，沙特用对石油市场的稳定保障，来换取美国的亲密盟友的地位，需要国际市场的石油价格稳定可预期；第三，一旦石油价格长期上了一个台阶，一定会推动替代能源的发展。过去，IMF对沙特财政平衡的估计是油价80美元/桶，随着沙特囤积美元和抑制国内原油消费的努力，这个价格还在下降。谁最有能力增加供给呢？是美国的页岩油，它要产生自由现金流，油价需在80美元/桶以上。因为沙特剩余产能已为数不多。