好的投资策略是怎么产生的

　　 文丨石磊
　　 平安证券固定收益事业部执行总经理

　　一个好的策略往往不是建立在百分之百的预期基础上的，如果总是要在绝对的预测上建立策略，那么最极致的策略会使你成为方向的代言人，成为多头或空头的标签。然而，长期结果的预期往往不靠谱，真实的演化实际上是路径依赖的，我们的决策也应该是贝叶斯决策类型，根据条件的变化而不断修正预期，而策略的建立来自于收益风险比的权衡。

　　市场价格变化是交易推动的，交易是不同类型的资金通过对未来价格的预期而发生的。对于整体市场，这一预期可能是对基本面的反映，也可能是来自于事件冲击，还可能是跟随趋势的羊群效应，甚至是资金走投无路带来的无奈配置。