如何规范债券“代持”

　　文｜周文渊
　　国泰君安证券固定收益部董事总经理

　　历史总是惊人的相似，人们也总是在踏入同一条河。自2013年一级半市场的债市腐败案后，2016年底，债券“代持”再次成为新一轮债市风暴的关键词。监管当局已经针对“代持”出具了一系列规范文件，但如何正确认识“代持”，如何引导和规范“代持”，仍是一个未尽的命题。

何为“代持”

　　债券“代持”属于业内俗称，学术界对此没有明确的定义，实质上是类似债券回购或质押融资的行为。从具体操作上看，债券持有方通过交易与代持方达成口头协议，约定将标的债券以一定的价格转让给代持方，经过一定时间再以事先约定的价格购回。债券持有方支付代持期间资金使用费，保留债券所有权；代持方获得代持期间资金利息。