【编辑絮语·凌华薇】监管不是万能的

　　本期值班主编 凌华薇

　　近期互联网新零售制造公司小米放弃与IPO同步发行CDR的风波——虽然被归为小米出自商业考虑的选择，但谁都知道，这或许是中国监管者的一次悬崖勒马。这次釜底抽薪，也给烧得滚烫的小米IPO项目降了温。但外界对小米的估值争议这么大，监管最终选择置身事外，或许不失为明智的选择。

　　金融市场是个复杂的体系。在中国当下的情况中，金融监管的权重一直较大，再加上主流资金的一些特性，很容易令人产生监管能决定和引导市场的幻觉，放大所谓“政策市”的效应。长期以来，监管容易被看成培育市场、监管市场、置身于市场之外的力量。虽然监管历史上扮演过这些角色，在引领证券市场的改革上还将继续部分扮演这些角色，但金融监管已经成为金融市场机制有机的一部分。以制度和执行来直接影响市场主体的金融行为，已经成为影响资本市场配置机制的一个重要变量，但是否就是市场机制的主导者，能否决定方向和结果，能力往往被高估。