债券私募返费的秘密|特稿精选

　　文｜财新周刊 张宇哲

　　[编者按：2018年，是债市违约常态化之年，没有了最初的震惊，发行人频频违约，投资人淡定维权。细看每一个违约的案例，会发现债市违约的苗头其实早已有迹可循。在很多案例中，发行环节的机关算尽和利益输送，就已经埋下了违约的种子。]

　　近期，债市券商承销费畸低的现象引发监管和社会关注。

　　6月中旬，证券业协会通报了从2017年10月16日起至2018年3月末的券商债券承销业务的收费情况——其中，承销费率在万分之一以下的项目数量就有21个。这份数据囊括了697家公司的债券项目，共收取承销费34.94亿元，平均承销费率仅为0.44%。