白酒真调整｜特稿精选

　　文｜财新周刊 沈欣悦，孙嫣然（见习）

　　白酒从备受投资人青睐的避险板块转向“跌跌不休”，延续四年的中国白酒投资热、酱酒投资热，还能持续吗？

　　酒类相关上市公司股价在春节后、6月先后经历了两轮大幅回调，中证白酒指数从春节前的高点21000点，到2021年8月一路跌破15000点，市场响起机构抱团白酒瓦解的唱衰声。

　　与2020年多只白酒股全年累计涨幅超过100%的盛况相对照，“茅五泸”等一线酒企目前股价相比年初高点却有35%—45%的回撤；水井坊、舍得等上半年业绩亮眼的二线酒企，也在7月一波大幅调整后横盘运行。

　　2021年春节后白酒第一轮回调时，国盛证券研报分析称，从春节渠道调研来看，高端酒动销火热，洋河、口子窖、古井贡酒等公司的春节动销相较于2019年实现正增长，多数名酒企业的回款创历史新高，库存创历史新低。但正向的业绩基本面却与股价走软“冰火两重天”，“主要系货币面收紧预期、市场估值由牛转熊、对白酒成长股的估值容忍度迅速下移等因素有关。”该报告指出。