“余雷们”搭建的城投债灰色网络｜市场解码

　　【编辑引言：2025年11月19日，“和合系”实控人林强因涉嫌集资诈骗罪、洗钱罪在上海第二中级人民法院受审。

　　庭审记录显示，从2020年开始，“和合系”合作代销的金融机构包括中原期货、富时基金、上海浦东科创基金等持牌机构，产品底层包括“城投债”。这表明其部分合作指向中原期货原投资经理余雷，印证了财新此前的调查报道。在城投结构化发债牵涉甚广的余雷有“债券隐形大哥”之称，主要以诸多期货公司为通道，一头对接城投平台、一头对接资金方，再以咨询公司名义从结构化发债中收取“返费”；林强凭借其强劲的销售能力是余雷的主要资金方来源之一。