何猷君和他的“中国电竞第一股”

　　[市场企划]

　　7月26日，星竞威武集团（NASDAQ：NIPG，下称“星竞威武”）在纳斯达克上市，成为“中国电竞第一股”，何猷君是这家公司的实控人。纳斯达克集团副主席兼亚太区主席Bob McCooey在致辞中表示，时年29岁的何猷君刷新了纳斯达克纪录，成为“亚洲最年轻的纳斯达克上市公司创始人”。

　　本次IPO，星竞威武集团共发售225万股ADS（美国存托股份），发行价定为9美元/ADS，总募资规模2025万美元。

　　从2018年12月创办V5电竞俱乐部，到2020年合并eStar电竞俱乐部，再到2023年合并NIP电竞俱乐部，星竞威武逐渐发展成为以电竞俱乐部业务为核心，电竞赛事、数字体育人才经济等多元业务并行发展的全球性综合数字体育集团。何猷君用了5年的时间，敲开了纳斯达克的大门，成为全球电子竞技和数字体育行业的标杆。何猷君曾表示：“电竞的经营，就像是乘着增长的波浪往前走，这个波浪是人数极为庞大的电竞爱好者，一定能够孵化出更优秀的商业模式。对电竞俱乐部的经营者来说，真正考验就是能不能维持公司的健康发展，并在波浪中找到那些机遇。”

　　纳斯达克的钟声响起，星竞威武在这一波浪潮中找到了自己的机遇。

从“单排”到“三排”，再到全球“探险”

　　何猷君创业从“单排”开始。

　　单排是一个游戏术语，指单独参加排位赛，需要实力，更需勇气。2018年，归国不久的他创立了深圳V5电竞俱乐部，成功拿下LPL（英雄联盟职业联赛）的新增席位。一家名不见经传的俱乐部夺得难能可贵的知名赛事席位，在强者如云的电竞丛林犹如“孤勇者”。这是何猷君在商业领域的首次亮相。

　　彼时，投资者的密集进入正推动着电竞生态进一步靠近资本市场，何猷君将电竞跟城市深度绑定的想法充满新意。2019年10月22日，深圳威武电竞（星竞威武前身）完成1.2亿元A轮融资，由国金投资领投，今蓝投资、StarVC、江西日月明跟投。

　　不过，资深游戏玩家都很清楚，“单排”的不确定因素太高，要成为常胜将军，还是要找到志同道合且实力强劲的队友。何猷君很快想到以并购扩大规模的方向。

　　武汉eStar电竞俱乐部无疑是一个很好的选择，其创始人孙力伟电竞选手出身，是中国电竞史上的传奇人物。

　　2020年12月，V5和eStar两个俱乐部宣布合并成立星竞威武，何猷君出任董事长兼CEO，孙力伟担任集团总裁兼俱乐部主席。

　　并购的效果十分直接。一年后，武汉eStarPro战队拿下2021年KPL秋季赛冠军，重组后的V5战队也在2022年LPL春季赛中取得14胜2负的成绩，名声大振。

　　游戏圈有一个规律，强者很容易吸引强者，一个位置的高手，总在渴求另一个位置的高手配合。2023年1月，星竞威武宣布与瑞典老牌电竞俱乐部NIP（Ninjas in Pyjamas）合并。

　　eStarPro强项是手游，NIP擅长端游，二者合并拓宽了赛道，也使得星竞威武的影响力走出中国。与NIP合并，标志着星竞威武将版图扩展到亚洲、欧洲、南美等地，成为为数不多的全球化的电竞组织。

　　对于这次并购，何猷君表示，“尽管中国电竞市场发展势头迅猛，但是因为起步较晚，相较于欧美、韩国等电竞强国，中国电竞行业无论是在体系建设、人才培养还是民众接受度等层面都还不够成熟，因此需要持续性地放眼世界。”

　　至此，星竞威武已经形成“三排”格局。招股书显示，星竞威武集团董事长兼联席CEO何猷君持股14.2%，为最大股东，来自瑞典NIP的Hicham Chahine担任联席CEO并持股12.4%，总裁孙力伟持股8.7%。

　　换股并购的方式，代表着并购双方充分互信，有着明确的共同目标，而迅速的决策也让星竞威武抓住了电竞行业发展的黄金窗口期。“如果我们要自然增长到这个规模，至少需要五六年的时间，但对创业者来说，这个时间可能都已经过去两三个周期了。”何猷君说。

纳斯达克敲钟底气何在

　　招股书显示，星际威武收入逐年增长，毛利率也渐次提升。2022年和2023年，星竞威武分别实现营收6580万美元和8370万美元，实现毛利370万美元和720万美元，毛利率分别为5.7%和8.6%。

　　星竞威武的核心业务是电子竞技俱乐部，以此延伸出赛事活动、数字体育人才经纪等电竞生态。招股书显示，截至2023年12月31日，电子竞技团队运营、人才管理和赛事制作业务的收入分别占公司营收的25.9%、62.9%和11.2%，多元化策略成效显著。

　　更重要的是，电竞行业的风来了。

　　2023年9月，第19届亚运会电子竞技项目（王者荣耀亚运版本）决赛在杭州举行。这一年，电竞首次成为亚运会正式竞赛项目，中国队2：0击败马来西亚，拿下亚运会历史首枚电竞金牌。星竞威武集团旗下两位电竞选手代表王者荣耀亚运中国队捧起了这项沉甸甸的荣誉。

　　2024年7月23日，国际奥委会决定于2025年举办首届奥林匹克电子竞技运动会。先后“入亚”“入奥”，说明电竞的社会价值日渐得到认可。这也从一个侧面反映出，电竞生态已经有了成熟土壤。

　　星竞威武从来没将电竞生意框死在赛事上，用电竞撬动生态，实现多元化收入，才是其根本发展战略。艾瑞咨询一份电竞行业报告显示，2022年，电竞游戏在整体电竞市场中的占比高达75.6%，不过电竞生态市场占比有望快速增长，预计电竞生态市场占整体电竞市场份额将从2022年的24.4%提高到2025年的29.4%。

　　何猷君称，星竞威武在电竞赛事分成和策划外，开拓了数字体育人才经纪运营、俱乐部周边等业务。他常将电竞生态与篮球、足球运动对比。“电竞的用户群已经赶上了篮球、足球这样的大类运动，但电竞俱乐部的估值和传统体育俱乐部的估值相差很远，在目前的商业模式上，依然有很大的增长空间。”何猷君说。

　　“星竞威武集团通过在电竞产业价值链上发现新的价值主张，并通过人才管理、活动制作、创意工作室和广告业务创造收入，已经进入了电竞模式的2.0阶段。这一阶段让我们专注于为电竞生态的参与者，如游戏开发商、电竞团队、广告商和电子竞技联盟，以及粉丝和其他终端消费者带来价值。”公司在招股书中称。此外，星竞威武正在积极探索电竞教育和培训、社群营销、电竞综合体和IP授权等领域的机会。

　　IP授权同样具有想象空间。招股书显示，星竞威武利用自有IP，跨界到电信、汽车、运动服装等行业，与品牌方开展IP合作，推出汽车、外围设备、服装、美容产品、饮料和周边。公司预计到2025年将IP合作扩大到40个。

　　“我们致力于赋予现有IP更多独特属性，并将积极开发新IP，如电竞真人秀、电视剧和电影、电子竞技电子节、展览、粉丝艺术和虚拟偶像等，以满足不断变化的市场需求。”星竞威武在招股书中表示。

　　腾讯发布的《电竞行业发展报告》显示，电竞行业多元融合发展的潜能正不断释放，并且与城市发展高度契合，电子竞技正从一个基于竞赛表演的文化体育产业升级成为拥有复合社会价值的产业。

　　星竞威武登陆纳斯达克，是29岁的何猷君在创业道路上踩准节奏、渐入佳境之后，交出的第一份答卷。始于赛事，耕耘生态，也是星竞威武冲击纳斯达克的底气所在。

　　*本文刊发在财新市场企划版块，不代表《财新周刊》编辑部观点